
2013年专项计划开展资产证券化业务后,业务数量及规模呈现出爆发式增长趋势,2013年专项计划期末受托金额同比增长219.1%。到2017年底,专项计划产品数量达2890只,较上年末增加774只,期末受托金额已超过1万亿元,同比增长133.6%,较2013年资产规模翻涨近100倍。
根据中国人民银行公告,第四套人民币的100元、50元、10元、5元、2元、1元、2角纸币和1角硬币将于2018年5月1日起停止在市场上流通。第四套人民币的1角、5角纸币仍然继续流通,可正常使用。据了解,目前市面上主要流通的是1999年开始发行的第五套人民币,为了保证市民持有的将停止流通的第四套人民币得到及时兑换,中国人民银行营业管理部已经组织北京地区各银行,对兑换工作作出安排,从2018年5月1日至2019年4月30日是为期一年的集中兑换期,此期间所有办理人民币现金业务的银行网点都可为市民办理兑换。集中兑换期结束后,由特殊现金业务承办网点长年办理兑换。
第二,解决民营企业融资难融资贵问题。要改革和完善金融机构监管考核和内部激励机制,把银行业绩考核同支持民营经济发展挂钩,解决不敢贷、不愿贷的问题。要扩大金融市场准入,拓宽民营企业融资途径,发挥民营银行、小额贷款公司、风险投资、股权和债券等融资渠道作用。对有股权质押平仓风险的民营企业,有关方面和地方要抓紧研究采取特殊措施,帮助企业渡过难关,避免发生企业所有权转移等问题。对地方政府加以引导,对符合经济结构优化升级方向、有前景的民营企业进行必要财务救助。省级政府和计划单列市可以自筹资金组建政策性救助基金,综合运用多种手段,在严格防止违规举债、严格防范国有资产流失前提下,帮助区域内产业龙头、就业大户、战略新兴行业等关键重点民营企业纾困。要高度重视三角债问题,纠正一些政府部门、大企业利用优势地位以大欺小、拖欠民营企业款项的行为。
(一)经济下行寻底,关注中报行情从2019年6月PMI等经济产出指标来看,在2019年1季度经济反弹之后仍然持续下行。经济下行寻底得到了工业增加值、全社会用电量等数据的印证。中国经济还处于2季度下行寻底的过程中。在经济下行过程中,工业企业利润2019年前5月下降2.3%。从中报业绩预报情况来看,2019年中报业绩预喜率为55%,低于去年同期。经济下行触底过程中,中报超预期的行业更加值得关注。
资产证券化业务的核心交易结构即融资方、SPV和投资者,融资方通过SPV获得委托贷款,投资者则获得相应的融资方基础资产收益权。辅助完成资产证券化业务的还包括信用增级机构、评估机构、评级机构、律师事务所、资金托管银行等。从目前发展来看,专项计划为了获得更稳定、相对可预测的现金流,同时避免直接投资某些存在法律瑕疵的收益权类基础资产,多先投资于现金流较稳定、破产隔离效果更好的信托收益权,由此形成 “双SPV结构”。该结构下,信托计划委托人成为专项计划的原始权益人,其持有的信托受益权为专项计划的基础资产,而最终用于偿付专项计划的现金产生于信托计划融资人所拥有的底层基础资产。
政策方面,花长春认为2-3个月内,全球央行会进行新一轮放松。美国叠加总统大选影响,可能会出现较大幅度的降息,上半年或降息75-100基点,QE(量化宽松)的可能性在增加。欧美央行将加码QE或QQE,中国的财政政策方面,老基建复苏, “新基建”为重点方向;货币政策上或降低存款基准利率;产业政策方面则以新能源、医疗、汽车等为支持突破点。